公司主营业务为：伺服液压测试设备和汽车测试试验设备的研发、设计、制造、销售、系统集成等综合服务。

  根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，博科测试已经触发19条财务风险预警指标。

  在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心要关注的风险点如下：

  营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.1亿元、4.6亿元、4.7亿元，复合增长率为7.57%。

  营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为2.27%，低于行业平均水平。

  净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、1亿元、1亿元，复合增长率为8.15%。

  增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长2.27%，净利润同比增长-1.49%。

  营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长2.27%，经营活动净现金流同比下降20.63%。

  毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别是46.71%、44.84%、44.97%，而行业均值分别为28.45%、27.98%、27.58%。

  毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别是46.71%、44.84%、44.97%，最近两期同比变动分别为-4%、0.29%。

  净资产收益率年年在下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率是41.45%、34.55%、26.33%，呈现年年在下降态势。

  毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为44.97%高于行业均值27.58%，存货周转率为0.63次低于行业均值2.43次。

  销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为6.6%，销售费用/营业收入为6.63%。

  报告期内，公司在资产负债率分别为62.35%、67.46%、65.48%；流动比率分别是1.57、1.48、1.53。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为6.91%、存货占总资产之比为37.93%，固定资产占总资产之比为1.30%，有息负债占总负债之比为0.40%。

  在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心要关注的风险点如下：

  存货周转率较一下子就下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为0.63，同比一下子就下降22.83%。

  存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.63低于行业均值2.43。

  总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别是0.63，0.56，0.43，持续下降。

  总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.43低于行业均值0.49。

  应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应该支付的账款、预收账款等经营性负债累计为1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

  预付账款增速高于经营成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长13.89%，经营成本同比增长2.03%。

  资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为65.48%，高于行业均值41.41%。

  净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.8亿元、1亿元、1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为18.73%、-1.49%。

  净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为20.28%、21.28%、20.5%，最近两期同比变动分别为4.94%、-3.68%。

  博科测试本次公开发行股票数量不超过1472.43万股，拟募集资金为7.50亿元，其中50675.28万元用于高端检测设备生产项目，4359.95万元用于北京总部生产基地升级项目，19964.77万元用于补充流动资金。

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